米乐m6网页版在线登录入口米乐m6网页版在线登录入口米乐m6网页版在线登录入口建筑装饰行业周报：Q3建筑板块业绩和现金流承压 中央金融工作会议再提建设“三大工程”
Q3 建筑板块业绩和现金流承压，但我们认为建筑央企未来业绩持续稳健增长的基础坚实，当前位置对大建筑股不必悲观。2023 年前三季度上市建筑工程企业实现营业收入65543.1 亿元，同比增长7.9%；实现营业利润2353.8 亿元，同比增长2.0%；实现归母净利润1563.5 亿元，同比增长3.3%。前三季度上市公司收入实现稳健增长，且上市建筑企业增速高于建筑业总体增速（建筑行业总产值Q1、Q2、Q3 的增速分别为6.0%、0.2%、0.4%），建筑行业仍在向头部企业集中。建筑央企来看，八大建筑央企营收和归母净利润整体平稳增长，虽然增速有所放缓，但往后来看，Q3 专项债发行规模回升有望对Q4 实物工作量形成支撑，同时万亿国债发行在即，提前下达新增地方政府债务限额提升，2024 年基建投资增速预计保持稳健，建筑央企业绩有望企稳回升。
中央金融工作会议再提加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式，预计明年“三大工程”建设将在稳投资中发挥重要作用，相关设计、施工、检测企业有望迎来新增量。会议指出，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。“三大工程”包含建设保障性住房、“城中村”改造、“平急两用”公共基础设施建设，今年以来中央重要会议已多次对相关工作做出部署。我们认为，地产端强调适应新形势，“三大工程”建设顶层设计持续完善，在当前房地产投资和销售持续下行背景下，预计明年“三大工程”建设将在稳投资中发挥重要作用，支撑固定资产投资增速稳健运行，具备城市更新、保障房建设等相关经验和区域资源的设计、施工、检测企业有望从中受益。
投资建议：重点推荐低估值建筑央企、受益万亿国债的地方国企、工业细分赛道龙头三条主线）推荐低估值头部建筑央企【中国建筑】、【中国中铁】，关注【中国铁建】、【中国中冶】、【中国交建】、【中国化学】、【中国电建】、【中国能建】。2）受益万亿国债的区域性企业，推荐【粤水电】【安徽建工】，建议关注【测绘股份】。3）推荐与全球领先虚拟交互技术企业Holovis 成立合资子公司并绑定全球顶级IP 国内使用权的【罗曼股份】。4）在细分赛道中拥有明显竞争优势、业绩弹性高的标的：推荐【鸿路钢构】、【利柏特】。5）推荐率先开展数字智能化设计、经营质量优的【华阳国际】、【华建集团】。
上周（10 月28 日-11 月3 日）新增专项债864.57 亿元，新增一般债23.08 亿元，新增再融资债券1274.17 亿元。
风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。
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