11月30日（周四）中指研究院发布数据，2023年1-11月TOP100房企销售总额为5.74万亿元，同比下降14.7%，环比1-10月降幅扩大1.6pct；其中11月单月销售额同比下降29.2%，环比10月降幅扩大0.6pct；地产销售尚未显著回暖，地产基本面仍处于筑底阶段。上周召开金融机构座谈会后，本周多家银行召开座谈会，强调更好支持房地产企业合理融资需求，做好保交楼，地产融资端政策有望逐步落地。11月30日（本周四）住建部召开住房公积金重点工作推进会，地方政策工具箱有望持续发力。目前建材板块估值位于近4年较低区间，地产供需政策有望持续发力，我们认为政策有望催化市场情绪阶段性修复，重点关注估值具备性价比的标的，受益标的：坚朗五金、科顺股份、东方雨虹。万亿国债有望缓解市场对系统性风险的担忧，政府债融资有望支撑城中村项目落地，或将进一步带动消费建材需求增长，受益标的：亚士创能、三棵树、东方雨虹。中期来看，虽然地产进入存量时代，但城中村改造有望支撑管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，弹性推荐东方雨虹，稳健推荐伟星新材。10月21日，国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》，强调努力将新疆自贸试验区打造成为促进中西部地区高质量发展的示范样板，构建新疆融入国内国际双循环的重要枢纽，服务“一带一路”核心区建设。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。玻璃板块，受民营房企结算方式的影响，下游加工厂商订单回暖节奏趋缓，预计下半年浮法玻璃供需格局或将延续弱平衡态势。青岛环保对重质纯碱短期供需格局造成一定扰动，玻璃盈利或受到一定影响，但供过于求的中长期趋势不会改变。受益标的：（1）护城河深厚且扩张意愿强劲的信义玻璃；（2）浮法玻璃成本优势显著、光伏玻璃打造第二成长曲线的旗滨集团。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱或受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。
本周（2023年11月27日至12月1日）建筑材料指数下跌3.37%，沪深300指数下跌1.56%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.81pct。近三个月来，沪深300指数下跌9.51%，建筑材料指数下跌16.78%，建材板块跑输沪深300指数7.27pct。近一年来，沪深300指数下跌11.76%，建筑材料指数下跌24.93%，建材板块跑输沪深300指数13.18pct。
水泥：截至12月2日，全国P.O42.5散装水泥平均价为327.28元/吨，环比上涨1.69%；水泥-煤炭价差为195.33元/吨，环比上涨2.86%；全国熟料库容比70.57%，环比下降1.27pct。
玻璃：截至12月2日，全国浮法玻璃现货均价为1957.81元/吨，环比下跌23.47元/吨，跌幅为1.18%；光伏玻璃均价为168.54元/重量箱，环比下跌0.21元/重量箱，跌幅为0.12%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为44.40元/重量箱，环比下跌6.74%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为30.57元/重量箱，环比下跌10.73%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为32.92元/重量箱，环比下跌10.05%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.71元/重量箱，环比下跌2.81%。
风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。
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