大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥： 本周全国高标水泥市场价格为 507元/吨，较上周-3 元/吨，较 2021 年同期+56 元/吨。较上周价格上涨的区域：西南地区（+8 元/吨） 、长江流域（+2 元/吨） ；价格下跌的区域：长三角地区（-5 元/吨）、泛京津冀（-5 元/吨）、华东地区（-5 元/吨）、中南地区（-8元/吨）、西北地区（-10 元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为 64.0%，较上周+1.4pct，较 2021 年同期+16.6pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 53.0%，较上周+1.2pct，较 2021 年同期-26.0pct。 （2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 2046 元/吨，较上周-13 元/吨，较 2021 年同期-247 元/吨。卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 5713 万重箱，较上周+89 万重箱，较 2021 年同期+2796 万重箱。 （3）玻纤：无碱 2400tex 直接纱成交中位数 6150 元/吨，与上周持平，较 2021 年同期+50 元/吨。
周观点：疫情的可能超预期，使得稳增长、防风险的必要性进一步上升。虽然广州接力贷和燕郊降首付被叫停，显示一线地产的放松仍是较为克制，但近日高层会议继续吹风稳增长，基建央企披露的基建订单也是同比高增。我们认为建材进入了类似于 2021 年 11 月预期稳增长的一轮上涨阶段，作为投资链条上的核心品种，不管是偏周期的还是偏成长的都是有机会的。建议关注东方雨虹，科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材、华新水泥、上峰水泥、海螺水泥、中国联塑等。
大宗建材方面：稳增长预期持续升温，短期在 5、6 月份的集中兑付压力之下，地产施工速度难以显著加快，还需要基建加大力度来对冲经济的下滑，中期水泥需求和盈利有望回升。疫情短期冲击发货，但价格端回落有限，预计后续随着疫情管控缓解，水泥有望恢复到正常提价节奏。而基建项目落地有望在二季度显现明显的改善，核心的产能利用率比较高、行业格局良好的沿长江和珠三角市场，有希望看到超预期的水泥价格弹性。行业自律+潜在环保能耗约束使得行业供给能力收缩，中期行业产能利用率有望维持高位，盈利中枢维持中高位震荡。 2021 年度 5~8%的分红收益率使得当前 7倍的市盈率估值具有修复空间。建议关注业绩确定性较强，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期关注受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份、祁连山等。
装修建材方面：此前装修建材板块受需求放缓、原材料上行、现金流压力等影响估值已处在历史中枢偏下位置。 3 月以来，防水材料企业针对近期原材料价格大幅上涨密集发布提价函，预计在 Q2 能够有所体现。尽管 3 月多数企业发货受到短期疫情影响，但部分一线龙头企业已有较高订单增速。在地产边际放松预期、原料成本高位回落、价格传导落实、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。关注坚朗五金、东方雨虹、 科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑、公元股份、蒙娜丽莎、凯伦股份、海象新材等。
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